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531后,隆基股份发展五部曲:股价保卫战!扩产!找钱!降价!买买买!

放大字体  缩小字体 光伏产业网讯 发布日期:2018-08-10  来源:黑鹰光伏  浏览次数:294
核心提示:531后,这家企业的价格策略、市场扩张等等,都可能对产业未来走向产生较大的影响。黑鹰光伏整理大量资料分析,531后,隆基股份的发展可以概括为“五部曲”。
   作为近年迅速崛起的单晶龙头企业之一,隆基股份过去几年的发展备受关注。531后,这家企业的价格策略、市场扩张等等,都可能对产业未来走向产生较大的影响。黑鹰光伏整理大量资料分析,531后,隆基股份的发展可以概括为“五部曲”。
  
  2015年前,隆基股份的市值徘徊在100亿元左右。2016年,隆基市值翻番,当年12月31日,隆基市值为267.25亿元。伴随光伏产业及企业本身的发展,2017年,隆基股份的市值一度超越700亿元,12月31日的总市值为726.61亿元。2018年1月31日,更是达到767.71亿元。
  
  然而“531新政”落地后,不论是产业层面,还是资本层面,都出现了剧烈的反应,产业链一些龙头企业首当其冲。事实上,早在2018年一季度A股43家光伏上市公司中,有40家企业数以亿计股票被投资机构抛售。隆基股份也被减持10975万股,金额38.98亿元。而新政颁布后6个交易日内在三大资本市场上市的中国光伏企业市值合计蒸发近900亿元。
  
  新政颁布一个月后,隆基股份的总市值跌至465.93亿元;到8月6日,隆基股份市值为373.81元,相比1月31日767.71亿元,已跌去大半。
  531后,隆基股份发展五部曲:股价保卫战!扩产!找钱!降价!买买买!
  “531新政”后,隆基股份加强了与投资者的沟通,并通过各种方式发起“股价与市值保卫战”。
  
  其一,发布控股股东增持计划。6月6日,控股股东李振国增持公司股份9.6万股,买入均价17.27元/股,并计划自6月7日起未来三个月内继续增持公司股份,增持股份数量不少于100万股。同时,公告显示,控股股东李振国先生今日增持的股份数量不包含在后续增持计划股份额度内。6月7日,李振国以成交均价17.19元增持37.25万股,共计640.3万元,变动后持股数为4.18亿股。6月11日隆基股份(601012)董事李振国增持11万股。
  
  其二,加强与外界各路大佬、投资机构的互动沟通。7月3日,三一集团董事长梁稳根、加盛投资董事长董晓栗,陕煤集团董事长杨照乾,新华都集团、白药集团董事长陈发树、朱雀投资总监李华轮等人受邀参观银川隆基。李振国及银川隆基常务副总罗向玉全程陪同。
  
  7月5日,包括李宁体育董事长李宁、雅戈尔集团董事总经理李寒穷、中泽嘉盟投资董事长吴鹰、灵思云图营销顾问董事长谭明、中瑞资本董事长胡志滨等近30位大佬受邀拜访隆基股份云南布局的重要基地——保山隆基。
  
  其三,加强与央媒的互动和宣传。7月23日,隆基邀请人民日报、新华社、中央广电总台、光明日报、经济日报等40余家中央和各省市媒体调研银川隆基近年的创新历程。隆基股份战略总经理尚耀华、银川隆基常务副总罗向玉、集团品牌总监李峰、银川隆基行政总监潘海光等参与陪同。在此次活动中,银川隆基表示还将坚持单晶技术创新,不断释放产能,继续做大做强。
  
  黑鹰光伏曾经在4月7日文章《光伏2018:大洗牌必将来临!》中分析,今年光伏产业价格竞争会较为惨烈,残酷程度超乎想象。而“531新政”的突然降临,让光伏全产业链上的价格血拼,赤裸裸地展示市场的残酷,生意就是生意,只有真刀真枪,没有那么多温情脉脉。生存与竞争成为企业最大的本能。
  
  事实上,从2017年10月份至今年4月,光伏产业围绕产品价格展开的竞争愈发白热化、公开化。去年10月27日,隆基股份宣布,其所生产的单晶硅片调降0.4元/片,190um单晶硅片由6.15元/片降到5.75元/片,180um单晶硅片由6元/片降到5.6元/片。而2017年12月25日至今,隆基股份已宣布第十次降价。
  
  7月25日,隆基再次下调180μm厚度低阻单晶硅片价格,每片降低0.2元,国内价格降至3.15元,海外价格降至0.395美元。此次价格调整距离上次降价时间仅为一月。其后,另一单晶硅片龙头中环股份也紧跟降价。
  
  在过去一个月里,单晶硅料价格微跌4%,单晶硅片价格下降14%,单晶电池片价格下降22%,单晶组件价格下降19%。从硅片到组件,各个环节单多晶价差迅速缩小。pvinfolink8月1日的数据显示:多晶硅片均价2.5元,单晶硅片均价3.15元,价差0.65。常规单晶组件2.05元/W,常规多晶组件2元/瓦,价差0.05元。
  
  可以预期,伴随各路巨头的价格竞争,单晶与多晶价格近期的“钟摆效应”,下半年的价格之战可能还会更加激烈。
  
  过去的一年多时间里,大力扩产成为光伏行业的主旋律。一些巨头的扩张规模都以5GW、10GW计,投资规模更是以数十、上百亿计。
  
  在产业链上下游各路企业的扩张中,隆基股份的风头最猛。
  
  2018年1月,隆基股份发布的《单晶硅片业务三年(2018-2020)战略规划》中,立志要在2017年低硅片产能15GW的基础上,力争在今年将单晶硅片产能提升至28GW,未来三年,要将单晶龙头硅片产能增加200%。同月,又发布公告拟投资19.5亿元建设滁州年产5GW单晶组件项目。电池组件方面,到2018年6月份会形成5.5GW的高效PERC产能,其中自有3.5GW,另有2GW和平煤合资公司生产。
  
  “531”新政之后,隆基股份在回答投资者提问时表示,新政会对下半年产业链价格造成一定的影响,公司扩产计划是为未来更大范围的平价上网做准备的,目前公司没有下调全年经营目标。其同时强调,该计划是按照当时的市场条件来制定的。
  
  整体而言,531之前,产业产能过剩趋势已极为明显:2016年底,单晶硅片产能不到20GW,2018年底产能将超过60GW。单晶PERC电池的过剩问题同样严峻:去年底,PERC产能刚突破30GW,还有大量的企业将在2018年扩充单晶PERC电池产能,包括隆基乐叶8GW,晶澳3-4GW,晶科3-4GW,通威2-2.5GW,爱康2.5-3GW等。预计2018年底,单晶PERC电池产能可能轻松超过45GW。
  
  硅料环节,2018年至少新增11.5万吨产能。包括:东方希望1.5万吨的硅料产能释放,保利协鑫将会在新疆新增4万吨的硅料产能,通威股份在乐山的2.5万吨产能也将在2018下半年投产,在包头会有2.5万吨的产能。
  
  截止2017年底,全球硅片产能超过20GW的,只有保利协鑫一家。但到2018年底,全球硅片产能超过20GW的,增加到三家企业。新增的两家企业正是隆基和中环。而这两家企业,都专注于单晶硅片生产,不涉及多晶硅片。其中中环股份的硅片产能:2015年,2.3GW;2016年,3GW;2017年,8GW;2018年,23GW。
  
  国内市场去年的单晶总产能是41.9GW,今年规划产能74.5GW,新增产能32.6GW。隆基和中环两家企业就新增产能28GW,已占国内今年新增单晶产能85%。此外,扩产后,隆基和中环两家企业的产能就达到48GW,占国内单晶产能64%。
  
  可以预期的是,531后市场需求规模阶段性大幅缩减,伴随隆基股份、中环、通威、协鑫、东方日升等产能扩张,未来单多晶以及单晶之间竞争将愈趋激烈。一些落后产能,甚至部分高效产能都会出现大面积的过剩,行业洗牌必将加速。
  
  根据“智汇光伏”王淑娟老师的计算:以1kg硅料能切出62片硅片、1片硅片5.2W计算,隆基2020年45GW硅片产能每年大约需要14万吨硅料。而根据硅业分会之前的统计,截止2017年底,全国的多晶硅产能只有27.7万吨,加上检修等因素,全国的产量仅有24.2万吨。为了保障到2020年实现45GW硅片产能,隆基2018年上半年开启“买买买”模式,与多家硅料企业签署了大额多晶硅料采购合同。
  
  2018年2月5日,隆基股份与OCI Company Ltd.及其子公司OCIM Sdn. Bhd.于签订了三年期多晶硅料采购合同。上市公司方面将向OCI方面采购太阳能级多晶硅料,2018年3月至2021年2月合计采购数量64,638吨。预估合同总金额为10.23亿美元左右。
  
  2018年4月2日,隆基股份与新疆大全签订了3.96万吨高纯硅料长期供货合同。后者将在2018年4月到2020年12月期间向隆基股份提供3.96万吨高纯硅料,用于其高效单晶硅片的生产。隆基股份将会向新疆大全支付部分预付款。
  
  2018年5月23日,隆基与通威集团旗下一系列公司签订长单多晶硅料采购合同,采购量合计55000吨,预估合同总金额约69.96亿元人民币 (含税)。合同供货协议为期两年六个月,始于2018年5月,至2020年12月结束。2018年供货量为4000吨, 2019年为21000吨,2020年为30000吨。
  
  2018年7月27日,隆基股份公告,隆基股份子公司银川隆基、宁夏隆基、保山隆基、丽江隆基与新特能源、新特晶体硅签订了长单多晶硅料采购合同。合同采购量合计91080吨,预估合同总金额约80.24亿元。根据协议:2019年1月至2021年12月合计采购数量91,080吨,其中2019年合计采购数量25,080吨,2020年合计采购数量30,000吨,2021年合计采购数量36,000吨。
  
  要扩产,就需要钱,531后隆基多次融资。
  
  事实上,自2012年上市以来,6年间隆基股份直接融资已达到103.15亿元,其中,IPO募资15.75亿元,2015、2016年先后2次定增募资共49.40亿元,2016年发行10亿公司债,随后2017年28亿可转债,2次发债共计38亿元。
  
  2017年末,隆基股份货币资金显示有85亿元,而截至2018年一季度末,该公司期末货币资金为72.18亿元,较期初减少约16%,显然不足以覆盖上述所有的项目。
  
  7月2日,正泰电器发布公告称,其全资子公司浙江正泰新能源开发有限公司从隆基股份旗下子公司购买了17个分布式光伏项目公司100%股权,涉及容量106.3兆瓦,股权转让总价7.03亿元。根据公告,此次交易涉及的隆基股份旗下6家公司。
  
  在变卖电站资产同时,隆基宣布60亿的融资意向,这其中一半是短期融资券。市场愈发关注隆基资金压力问题。7月2日隆基股份发布公告称,拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行规模不超过人民币30亿元(含30亿元)的长期限含权中期票据(永续债)和不超过人民币30亿元(含30亿元)的短期融资券。其中永续债的期限为3+N年,短期融资券的期限不超过1年。隆基股份称,募集资金主要用于公司日常经营、偿还金融机构借款及符合国家法律法规及政策和中国银行间市场交易商协会要求的其他用途。60亿元的债务融资规模相当于隆基此前累计直接融资额的60%。
  
  8月3日晚间,隆基股份发布公告,宣布将通过配股的方式募集总额不超过39亿元的资金,分别用于宁夏乐叶年产5GW高效单晶电池项目(下称宁夏项目)、滁州乐叶年产5GW高效单晶组件项目(下称滁州项目)以及补充流动资金。公告显示,宁夏项目、滁州项目投资总额分别为30.50亿元、22.62亿元,本次募资中绝大部分资金将投入到宁夏项目中,投入资金为25.40亿元。
  
  根据隆基股份的配股方案,其配股数量总计不超过8.38亿股,由此可算出每股的配售价格最低约为4.65元。而截至8月6日收盘,隆基股份报收13.39元/股,配股的折价率达到65%。
 
关键词: 光伏企业 光伏发电
 
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