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第一大主营产品订单充足 光伏设备龙头晶盛机电一季度净利润翻倍

核心提示:在A股光伏板块2017年的股价走势(不含2017年新发上市的个股)中,一家光伏设备龙头在二级市场的表现仅次于隆基股份、通威股份以及阳光电源——浙江晶盛机电股份有限公司(下称晶盛机电)凭借去年全年度75.94%的涨幅,成为A股众多光伏上市公司中股价涨幅第四高的企业。
   在A股光伏板块2017年的股价走势(不含2017年新发上市的个股)中,一家光伏设备龙头在二级市场的表现仅次于隆基股份、通威股份以及阳光电源——浙江晶盛机电股份有限公司(下称晶盛机电)凭借去年全年度75.94%的涨幅,成为A股众多光伏上市公司中股价涨幅第四高的企业。
  
  股价大涨的背后,晶盛机电于2017年度实现同比增幅近90%的净利润增速。且近期,该公司公布的2018年一季度业绩预告显示,其今年1至3月预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.22亿元至1.40亿元,较去年同期增长100%至130%。
  
  晶盛机电主营产品可分为晶体硅生长设备、LED智能化装备、蓝宝石材料以及光伏智能化装备。以2017年中报财务数据为参考,该公司当前第一大主营来源为晶体硅生长设备,报告期内实现营收占总营收比例超过80%,是国内单晶炉龙头企业。
  
  2017年,随着光伏行业需求持续高涨,晶盛机电单晶硅生长炉需求大幅增长,由此促进其去年订单数量攀升。数据显示,截至2017年第三季度末,该公司在手未完成合同金额为27.41亿元。晶盛机电2017年业绩快报显示,全年,该公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为19.49亿元、3.86亿元,同比分别增长78.55%、89.38%。
  
  该公司在手未完成合同绝大部分来自于内蒙古中环光伏材料有限公司(下称中环光伏)。光伏产业链单晶环节的扩产和市场份额的提升影响着晶盛机电核心产品单晶硅生长炉的销售情况。2017年,以隆基股份、中环股份为首的国内单晶龙头企业开始扩产,这其中,中环股份的控股子公司中环光伏则成为晶盛机电最主要的下游客户。
  
  2017年1月初,中环股份发布公告,由中环光伏拟投资建设“可再生能源太阳能电池用单晶硅材料和超薄高效太阳能电池用硅单晶切片产业化工程四期项目”(下称中环光伏四期项目),四期项目达产后拟新增产能8GW。因而,该项目所涉及到的光伏设备成为包括晶盛机电在内的设备生产企业竞相追逐的“香饽饽”。
  
  事实上,从中标情况来看,晶盛机电成为中环光伏四期项目目前最大的赢家。2017年2月、5月、8月,晶盛机电陆续公布收到关于中环光伏四期项目第一批、第二批、第三批的中标通知书,合计中标金额为23.49亿元,这一数据是该公司2016年总营收的2.15倍。
  
  值得一提的是,2017年9月,中环光伏公布了中环光伏四期改造项目,新增5.8GW产能。与此同时,其还宣布将此前四期项目新增产能由8GW提升至10.8GW。这也意味着,两个项目将在此前扩产计划的基础上再新增8.6GW产能。于是,又一块新蛋糕出现了。中银国际对此预测,中环光伏8.6GW新增产能对应设备投资额约为25亿元左右,结合晶盛机电在单晶炉的竞争力以及此前与中环光伏已有的合作基础,该公司有望继续获得更多订单。
  
  根据测算,考虑到订单签订、设备生产以及验收周期因素,2017年未完成订单中约有15亿元至20亿元收入结转至今年。除此之外,今年以来,晶盛机电先后公布来自中环光伏和韩华凯恩公司合计约11.4亿元的新增订单,而这些订单均有望在今年完成并确认。因此,晶盛机电今年营业收入或将继续保持高增长。
  
  不过,过多依赖晶体生长设备业务,也在一定程度上加大了晶盛机电营收波动的风险。因此,该公司瞄准蓝宝石业务。财务数据显示,2017年上半年,晶盛机电蓝宝石材料实现营业收入0.36亿元,较2016年同期增长285.61%。而今年2月,晶盛机电发布公告,称其在大尺寸蓝宝石晶体研发上取得新进展,成功生长出450公斤级蓝宝石晶体。
  
  不过,受到同期A股市场行情调整的影响,较好的基本面未能阻止晶盛机电股价一路探底,这家光伏设备龙头的股价在今年1月底遭遇深度回调。今年2月7日,该公司股价盘中低至14.11元/股,回撤至去年9月初的位置。
  
  近期,晶盛机电股价一路上扬。截至3月6日,该公司报收19.82元/股,本月以来涨幅已达11.04%。

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