先是在一个月前的上海SNEC展上，他公开表示，“今年一季度，爱旭实现了经营活动现金流转正，公司会争取全年实现经营改善，率先代表光伏产业穿越本轮周期”。展会期间，爱旭展出了多款升级后的ABC组件产品，并与国内外多家合作伙伴签署了总规模超2GW的合作协议。
再到近期新一轮反内卷的冲锋号被吹响：7月1日中央财经委员会第六次会议明确，要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出；两天后工信部主持召开第十五次制造业企业座谈会，再度明确治理光伏行业低价无序竞争，陈刚是出席该会议的14位光伏行业企业及光伏行业协会负责人之一。
在反内卷信号密集释放的背景之下，陈刚对此早有预判，2024年就曾表示，“爱旭不会参与低价竞争，更需要保持创新能力”。
7月10日晚间，爱旭股份披露业绩预告，公司预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为-1.7亿元至-2.8亿元。
虽然仍亏损，但在行业普遍承压之际，爱旭确实已率先摆脱经营困境。根据其此前公布的一季度报来看（净亏损约3亿元），公司第二季度实现了0.2亿至1.3亿元的归母净利润，单季度扭亏为盈。
而这主要归功于，其ABC组件产销两旺，且其通过深耕欧澳日等高价值市场、高价值场景，海外销售占比显著提升，整体毛利率持续向好。
在同行仍挣扎于产能过剩与价格内卷时，这位50亿身价的江西赣州老板，靠着对BC技术的全力押注，已带领爱旭率先包装好伤口，从寒冬中探出复苏的嫩芽。
背水一战：百亿“豪赌”的逆周期抉择
今年57岁的陈刚，入行已经16年，从2009年时嗅到新能源风口正式创办爱旭开始，便一头扎进光伏行业。2019年爱旭股份借壳ST新梅实现主板上市，并在两年之后就推出了ABC电池，2023年实现ABC组件量产出货。
方向落定之后，他带领着爱旭开始了狂奔之旅。
2024年2月，行业冰点时刻，在当时“扩产即亏损”已经成为业内共识的背景下，爱旭却宣布一项震惊市场的决定：投资99.78亿元建设ABC技术相关电池及组件项目。这一数字几乎与其2023年年报中披露的经审计净资产相等。
关于该项目的投资公告中也指出，“预计资金来源中日常经营自有资金约占25%-35%，金融机构借款约占40%-45%，政府补助约占25%-30%。”
据其官网显示，爱旭目前拥有于天津、山东济南、安徽滁州、浙江义乌、广东佛山和珠海六大生产基地。其中珠海工厂是全球首个GW级ABC制造基地；此外，义乌六期35亿元定增项目刚获批文，30亿将投向技术路线为N型ABC的“15GW高效晶硅太阳能电池项目”。
2025年一季度，爱旭股份ABC组件出货量达4.54GW，较2024年同期增长超500%，环比增长40%以上。在此前召开的业绩说明会上，爱旭表示，“公司目前ABC产能已满产，但仍不能满足在手订单持续增长的需求。”
高负债率的残酷现实
然而在大步扩产与行业整体低迷的共同作用下，阵痛，也无可奈何地落在这位大刀阔斧的企业家身上。
一个难以忽视的现实是，爱旭的财务状况不容乐观。截至2025年一季度末，其资产负债率已达85.97%（显著高于光伏行业平均水平），而2023年一季度末为61.55%。
对此陈刚解释是由于爱旭在2024年得到了政府现金补贴，“这个现金补贴在财务上变成了负债，所以我们的实际负债率相较于行业其他企业虚高约9%，实际上那是补贴计入了负债类科目中的递延收益，变相拉高了负债率。”
不过即使扣除掉这“9%”，超过75%的负债率依旧些许刺眼。
此外，其在2024年全年仅实现营收111.55亿元，相较于2023年的271.7亿元同比大幅缩水58.94%，全年净利润亏损也高达53.19亿元，同比下降802.92%。经营性现金流虽在2025年一季度转正为7.16亿元，但仍需警惕资金链紧张的风险。
穿越行业寒冬的生存法则
如何在凛冽的寒冬中活下去？爱旭穿越光伏周期的生存法则逐渐清晰：
·技术创新取代成本厮杀。作为最早押注BC技术的头部企业之一，爱旭在2021年便首创了无银金属化涂布技术；2022年率先实现GW级N型ABC组件量产；2023年ABC组件量产效率24%+电池量产效率26.5%+；另据媒体报道，爱旭济南工厂下半年将会有新品上市，到年底ABC组件的双面率预计达到80%。
·全球布局对冲市场风险。据悉ABC组件在海外分布式工商业市场溢价10%-20%左右，欧洲等高价值户用市场溢价可达30%-40%左右。因此爱旭瞄准“高价值场景”，持续开拓海外市场，在Intersolar展会期间与海外客户签约1GW集中式项目合作以及1GW的第三代“满屏”ABC组件合作。
·生态共建突破单打独斗。一直以来，爱旭都十分注重BC产业生态圈的构建。2024年11月，爱旭与高景太阳能达成战略合作，共建BC生态圈；同年12月，陈刚与另一家押注BC的企业掌门人钟宝申坐到了一起，释放出“强强联手”的信号，从此BC不再是少数企业的单打独斗，产业生态圈加速形成；2025年，爱旭又与创维联手，BC“朋友圈”进一步扩大。
……
可以说，光伏行业，已经到了不破不立的关键时刻。当反内卷信号与技术创新形成共振，陈刚这位赣州走出的技术派企业家，正带领爱旭股份率先穿越周期，为寒冬中的光伏产业投射出一道价值重构的曙光。
值得注意的，尽管在BC技术上占据优势，但爱旭若不能持续推动成本下降与效率提升，其市场份额恐将面临挑战。
