长期看好充电桩市场，公司品质突出：随着新能源车桩比缺口的不断加大，充电桩制造环节在电动汽车产业链中盈利确定性最高。国家能源局在《2017年能源工作指导意见通知》中明确，2017年内计划建成充电桩90万个；其中，公共充电桩10万个，私人充电桩80万个，这一数量较2016年年底充电桩保有量有超过300%的增长。公司凭借电力电子领域积累的丰富经验，营收快速增长，目前已经在充电桩领域占据领先地位，未来将受益于充电桩行业的爆发式增长。
科士达公司毛利率17年有望持续提升，盈利能力进一步增强：我们认为公司17年毛利率将进一步提升，主要基于以下两点原因：（1）UPS转变海外市场销售模式，由代工走向品牌经营，17年公司拟再增加6个分支机构，合计完成15个海外分支机构；（2）中大功率UPS成为市场新增需求的主要构成，公司UPS产品结构将持续调整，毛利率高的大功率UPS营收占比将提升。
乘行业东风，储能业务有望实现突破：根据中关村储能联盟的测算，预计到2020年，理想情景下，总装机规模将达到24.2GW，常规情景下，总装机规模将达到14.5GW。按照2015年年底中国总装机规模105.5MW来算的话，年均复合增长率将达到170%。公司储能产品目前已完成了覆盖1-630KW全功率段的系列产品开发，可满足家用市场、写字楼等多种应用需求，同时针对动力电池梯次利用，开发了模块化储能变流器，针对光储一体化解决方案，开发了双向直流变换器。我们认为公司储能业务有望在17年实现较大突破。
盈利预测与投资建议：公司技术实力雄厚，充电桩和光伏逆变器业务拓展迅速，贡献业绩弹性。预计公司17-19年EPS分别为0.83元、0.96元和1.20元，对应PE分别为25倍、21倍和17倍，维持“买入”评级。
