1月9日，港交所公开了深圳市远信储能技术股份有限公司的上市申请书，招银国际担任独家保荐人。

这家成立仅6年的深圳企业，带着两组足以震动储能行业的数据闯入公众视野——据弗若斯特沙利文的数据，2025年前九个月新增独立储能装机容量1.3GWh，在全球储能资产全生命周期解决方案提供商中排名第一；2024年营收同比暴增163%至11.44亿元，利润增长136%突破9600万元。
(需要说明的是，这份排名仅聚焦于第三方全生命周期解决方案提供商这一特定细分赛道，其考量维度与阳光电源、特斯拉等综合性行业巨头存在显著差异，二者在业务体量、经营模式等方面不具备直接对标的基础）
当全球储能战场陷入价格混战、巨头环伺，这家年轻企业如何以“黑马”之姿登顶全球？其光环之下又隐藏着哪些隐忧？

01从硬件商到“储能管家”，增长密码在何？

远信储能的崛起，本质上是一场“自我革命”的胜利。翻开其财务档案可见其生存逻辑：
2023年，储能系统产品（硬件）销售占比高达86.5%，到2025年前三季度骤降至6%；取而代之的是集成储能系统解决方案，收入占比飙升至92.7%。这场转型并非偶然，而是行业剧变下的必然选择。
2024年，储能硬件市场价格战白热化，远信储能的硬件产品平均售价从0.66元/Wh暴跌至0.38元/Wh，毛利率跌破5.4%逼近成本线。
在这个生死关头，远信储能砍掉低毛利业务，Allin“全生命周期运营”模式。其核心武器是自主研发的EnergyOS生态系统——包含EnergyEMS能量管理系统、EnergyHub工商业储能优化系统、EnergyCloud云平台及AI电力交易决策平台EnergyMarket+。
在云南姚安1.5GWh国家级示范项目中，这套系统通过实时监控数千电芯状态、预判设备故障、动态优化充放电策略，使电站收益提升22%，故障停机时间下降90%。
当同行深陷“卖铁柜”的价格血战时，远信的集成方案虽仅维持0.44元/Wh均价，却凭借软件服务将毛利率稳定在18.3%，完成从“硬件贩子”到“储能资产管家”的惊险一跃。
转型的成果直接反映在财务数据中：2023年至2024年，公司营收从4.35亿元跃升至11.44亿元，2025年前九个月已达8.81亿元；利润从4074万元增长至9626万元，再到7089万元。这种“软硬结合”的模式，不仅让远信在价格战中活下来，更为其打开了新的增长空间。

02浸没式液冷与软件生态的双重技术壁垒

远信储能的突围，离不开技术层面的深耕。在江苏镇江的生产基地，一批采用浸没式液冷技术的GridUltra储能柜正接受极限测试。
这种将电池完全浸入绝缘冷却液的方案，使系统在零下30℃至50℃极端环境下稳定运行，热失控风险降低90%以上。2025年推出的升级版更将循环寿命提升至12000次，直指海外高端市场。
软件生态的突破同样兼具颠覆性。远信与香港中文大学（深圳）联合开发的EnergyMarket+平台，通过动态定价算法分析气象数据与电网负荷，已在国内多个百兆瓦级项目中接管交易决策。
在日本别所储能项目中，该平台自动优化充放电策略，使项目收益提升15%；
在内蒙古化德县500MW项目中，其AI智能体EnergyNexus自主学习市场规律，开创国内储能资产托管新模式。
更关键的是，这套“硬件+软件+服务”的闭环，让远信跳出了单纯依赖电芯成本的竞争陷阱——当行业还在比拼“谁的电芯便宜”时，它早已开始用“系统效率”和“资产收益”定义价值。
其登顶全球第一的技术优势还体现在项目交付能力上。2025年5月，云南姚安、永德、南华、寻甸四大项目（总规模1.5GWh）全容量并网，采用远信自研的GridUltra5016液冷储能电池舱与GridHubEMS系统；
同年9月，中标内蒙古化德县500MW/2000MWh独立储能项目（高寒地区），仅用三个月便完成并网。
这些标杆项目不仅验证了技术可靠性，更成为其拓展市场的“活名片”。

03扩张下谁都有隐忧，远信也不例外

光环之下，远信储能的隐忧同样不容忽视。根据其招股书披露：2023至2025年前三季度，厦门海辰储能连续占据其电芯采购榜首位置，采购占比高达42.8%、56.6%和44.3%。
而动力电池巨头宁德时代从2023年第二大供应商（占比7.7%）滑落至2025年跌出前五。
众所周知，这种高度依赖在价格波动时尤为致命——假使在碳酸锂价格暴涨期间，海辰单方面提价，这固然会导致远信储能毛利率的缩水。
更微妙的是双向交易，远信同时向海辰销售电池模组，累计收入占比4.3%，引发潜在关联交易质疑，值得关注。
客户集中度同样拉响警报。2025年前三季度，前两大客户姚安新锐储能与临沧汇达实业贡献53.9%营收，其中单一客户订单占比达30.7%。
与之形成对比的是，海外收入占比仅1%（2025年前三季度的海外收入约为8600万元，占同期总营收的约1%）。尽管手握美国德州8GWh项目储备、日本别所项目并网经验，以及匈牙利110MWh欧盟调频认证项目，可见得其全球化征程仍处萌芽期。
根据其招股书表示，募资额的30%将用于加速海外渠道建设，重点突破欧盟aFRR认证与美国UL9540A安全标准，但这条路注定漫长——欧美市场对储能设备的安全性与合规性要求严苛，远信能否复制国内成功经验仍是未知数。

04从猛狮教训到资本棋局的稳健经营之道

远信储能的生存智慧，藏在创始人王堉的履历里。作为猛狮新能源前高管，他亲历老东家从风光上市到黯然退市的全程，“盈利是底线”的铁律或许由此刻进远信基因：
2021年行业疯狂扩张期，当同行亏损抢单时，远信坚持只接IRR超过8%的项目；产能利用率控制在60%左右（2025年前三季度为62.2%），远低于行业80%均值；连续五年坏账率近乎为零，超额兑现投资人承诺。
这种近乎偏执的稳健，使其在2025年行业寒冬逆势爆发。前三季度经营性现金流净流入2.1亿元，资产负债率88%却无金融贷款——88%负债来自应付账款与合同负债构成的“产业信用”。
值得关注的是，在赴港IPO前不久，远信储能刚完成2亿元融资（由同创伟业领投，投后估值约20亿元），更印证了资本对其“反周期生存能力”的认可。
招股书披露的募资用途同样暴露其野心：25%资金投入EnergyMarket+平台迭代，20%扩建镇江智慧工厂，15%开拓运维服务蓝海（当前运维板块毛利率75.8%，占比仅1.3%）。
站在港交所门前，远信储能手握两张王牌：全球第一的装机量与独创的软件生态。但它的挑战也同样艰巨——供应链依赖、客户集中、海外扩张的不确定性......
当资本市场的聚光灯亮起，这家六年新贵的真正考题才刚刚展开：如何将全球第一的装机量转化为持续盈利能力？如何在巨头围剿中守住技术护城河？